第174章 布局国债

他展开财政部深层文件复印件，"；这次30年期国债拍卖发行量高达50亿美元，票面利率锚定在9.125%但允许1/8点浮动。

我们要分三个阶段建立3亿美元头寸。"；

"；首期1.2亿通过一级交易商认购新发债券。"；

亨利用红笔圈出关键条款，"；特别注意偿债基金条款中关于1984年回售权的细则——当CPI超过12%时，我们可以要求财政部按面值103%提前赎回。"；

负责交易的丽莎立即在TI-59计算器上输入数据：若五年后实际通胀率达到14%，这项条款将创造27%的额外收益对冲本金损失。

"；第二期1.5亿重点收购1972年发行的战争债券。

这些还剩11年到期的'；爱国者债券'；正在以91.875美元折价交易，到期收益率已达10.85%。"；

他特别指出其中三支带有可分离军工股认购权的特殊债券——这些冷战时设计的衍生品，现可作为利率对冲工具使用。

首席分析师戴维恍然大悟："；您是想利用认购权的delta对冲特性，在收益率曲线上行时锁定风险？"；

"；正是如此。"；

亨利赞许道，"；最后3000万用于建立滚动持仓，利用每月15日的票息支付循环买入新发10年期国债。"；

这套"；阶梯策略"；能确保在1984年预期降息前优化久期配置。

负责交易执行的丽莎追问："；剩余的七亿资金如何部署？

全部投入短期国库券吗？"；

亨利摇头否定："；短期市场流动性已接近枯竭。

划拨两亿参与隔夜回购市场，但只接受1981年前发行的短期票据作为质押品。

剩余五亿建立12月国债期货空头仓位，按现价79'；08做空5000手，每手对应两份看跌期权。"；

此时会议室突然陷入寂静。

所有人都清楚这个决策的凶险——联邦基金利率已攀升至11.25%，十年期国债收益率在8月13日创下9.18%的十年新高。

若沃尔克真的在周五宣布激进加息，他们的空头仓位将面临巨额亏损。

"；当前30年期国债期货的基点价值是97美元。"；