“呆呆，下周三要来北京碰撞，周二晚你有空么？”此时据两人分开，刚刚过去大半周，大 boss 又将女朋友送来身边，倒是让明曦心下甚喜。

呆：“可是最近我们要上线个新产品，有点忙，但是我会尽量过来，想你。”

安排好呆呆，亦然便走到凡时的桌前，开始为这次碰撞商量对策。

“那个电话你听了，我觉得我们得针对这几件事，做足分析、做好充分的准备：…”他们打开电脑，七八个 Excel 依次排开，开始一行一行的商量分析对策———

这天，亦然和 Jack 对面坐开，旁边还坐着洛凡和贺凡时，Jack 身边也跟着他的小朋友 June。早晨 9 点，连大楼的员工都还没有到齐，这场吵论已经如火如荼不间断地进行了三十分钟，这会刚好吵到重点之处，只见亦然气势汹汹地拍了一下桌子：“营运资本，它所以能叫营运资本，就是因为它从来都不是静态的啊。你说的这种情况，是不是所有的负营运资本公司都要备现金补足啊？”

Jack 也毫不示弱，提高了声音正色道：“你不要觉得声音大就有理哦。我没有说它是静态的，我也没有说负营运资本必须要准备现金补足。但是你说，这个营运资本从低点、到高点，流动负债变成流动资产的时候，这个资金缺口上来，不要现金来填么？”

亦然拿起手边的一份材料，上面画着几条彩色的按月份现金流，指向其中一条对 Jack 说：“你看营运资本周期，本来就是业务、把产品变成现金流的过程。这中间自然是有现金要补齐的一小部分，然而你不考虑营运，就完全没有考虑道营运资本的本质。”凡时赶忙将准备好的第一份分析给在座的各位各发了一份，亦然才接下去道：“你看，我们给这个业务过去三年每个月的现金流和营运资本都做了比对，首先，历史年份里面，低谷到高峰的这一段现金缺口，如果你考虑到这期间的营业收入以负现金周期进来的话（注*），本身运营带进来的现金就可以填补 80%的缺口、只有 20%需要靠手边的现金来补充。其次——”她又示意凡时发出第二份材料，这是一份按月的全公司现金周期图。

（作者注：在绝大多数情况下，营运资本周期描述了一个产品从付款给上有经销商、到生产出产品、到从客户处收来钱的“钱生钱”的过程，一个普通的正营运周期业务，先付钱、拿原材料、生产、卖钱、收账，这个数字为正。但是也有一部分业务，由于收账是即刻发生的，比如超市，买东西立刻付钱，而可以利用上游供应商的账期，比如 2 个月才需要付账，所以其实钱生钱的过程是负数，也就是只要业务一直再运行，就总是先收钱、再付钱。）

“其次——倘若如你上次所说，小红帽对 A 公司的贡献巨大的话，那么你即使看整个公司的现金余额最高点到最低点的差异，退一万步说，假设这些现金都是由这块业务产生提供使用的，这个差异都不及你方要求的现金需求。那你要怎么证明需要这么多现金来补齐季节性？”

Jack 也毫不示弱，自己给大家分发了一张 ppt：“你看，这是我们划分的同业公司，他们各自历年来的年末现金余额，如果我们取一个平均数的话，四亿现金是需要的。”

亦然双手平放在桌上，身体微微后仰了一点，露出一个几乎不可辨识的微笑：“我们也准备了更详细的同业公司比较。”凡时又发出一张密密麻麻全是数字的 A3 纸。她接着说，：“虽然说同业公司这件事，仁者见仁、智者见智。但是即使抛开咱们格子选的同业公司的差异不看，你这份纸上公司的现金从一亿到十几亿的都有，算上你那张纸的，范围只会更宽，你随便取一个平均数，说这个公司要四亿，这种方法，你觉得可以接受？这和去街上随便拉一个行人，说他的可支配收入同咱们的可比，有本质的差别么？”